Đó là một mùa hè tốt đẹp cho các tài sản kỹ thuật số ở Châu Âu, đặc biệt là khi so sánh với sự tiếp nhận lạnh nhạt mà họ phải chịu đựng ở Hoa Kỳ.
Vào tháng 8, lục địa này đã chào đón sự ra mắt của quỹ ETF giao dịch đầu tiên tại đây trên thị trường giao ngay Bitcoin với việc niêm yết ETF Jacobi FT Wilshire Bitcoin ở Amsterdam. Trên mặt trận pháp lý, Markets in Crypto Assets (MiCA) của Liên minh Châu Âu, một khuôn khổ toàn diện được thiết kế xung quanh các tài sản kỹ thuật số, đã tạo ra sự rõ ràng về mặt pháp lý cho các công ty tài sản kỹ thuật số trong khối.
Tại Hoa Kỳ, các tài sản kỹ thuật số đã có một mùa giải khó khăn hơn. Mặc dù một số ứng dụng ETF giao ngay có uy tín của các ông lớn Phố Wall như BlackRock và Fidelity, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) đã trì hoãn bất kỳ sự chấp thuận nào, tạo ra một lực kéo trên thị trường Bitcoin. Đồng thời, SEC tiếp tục đàn áp các sàn giao dịch tiền điện tử, trong khi Quốc hội vật lộn để thông qua dự luật quản lý của riêng mình.
Đối với những người chơi trong ngành đáng ghen tị ở Hoa Kỳ, sự tương phản xuyên Đại Tây Dương là bằng chứng cho thấy Châu Âu đang vươn lên dẫn đầu. Lars Christensen, CEO của Seier Capital ở Thụy Sĩ, cho biết Châu Âu “đã không giỏi ăn trưa của Mỹ trong nhiều năm”—nhưng những động thái mùa hè này cho thấy các quy định rõ ràng là một lợi thế cạnh tranh lớn.
“Tôi cho rằng Châu Âu có lẽ đã đi trước một chút trong trò chơi này,” Christensen nói với Decrypt trong một cuộc phỏng vấn. “Theo nghĩa này, Hoa Kỳ vẫn còn việc phải làm.”
Sự thăng tiến của Châu Âu trong danh sách các khu vực pháp lý thân thiện với tài sản kỹ thuật số đã rất rõ ràng. Vào năm 2022, Châu Âu đã vượt qua Hoa Kỳ để trở thành bàn đạp cho các công ty khởi nghiệp tài sản kỹ thuật số với 3.977 công ty được ra mắt so với 3.357 công ty ở Hoa Kỳ, theo dữ liệu từ DealBook. Ngay cả về tài trợ, nơi Hoa Kỳ vẫn chiếm ưu thế, các công ty khởi nghiệp Châu Âu đã chứng kiến mức tăng 14% trong đầu tư vốn mạo hiểm so với mức giảm 4% ở Hoa Kỳ vào năm ngoái.
Là nơi trú ẩn truyền thống cho các ngành công nghiệp công nghệ và tài chính lâu đời, việc Hoa Kỳ tụt hậu so với Châu Âu là một sự đảo ngược vai trò. Trong nhiều thập kỷ, các quy định của Hoa Kỳ được coi là ít khắc nghiệt hơn so với hai khu vực, trong khi Châu Âu được coi là có nhiều thủ tục quan liêu hơn, với các quy tắc nghiêm ngặt hơn phải tuân theo.
Sự đảo ngược vai trò này được thể hiện rõ ràng khi Châu Âu đánh bại Hoa Kỳ trong cuộc đua giành được ETF giao ngay Bitcoin. Không giống như ở Hoa Kỳ, nơi việc theo đuổi ETF giao ngay Bitcoin là một quá trình kéo dài hàng thập kỷ với việc liên tục bị từ chối, các sản phẩm giao dịch trao đổi liên quan đến Bitcoin đã hoạt động ở Châu Âu ít nhất từ năm 2015 với việc giới thiệu XBT Bitcoin Tracker One của Thụy Điển.
Mặc dù SEC quan ngại về việc ETF giao ngay dễ bị thao túng thị trường, Christensen cho biết cuộc tranh luận này không gây tranh cãi nhiều ở Châu Âu.
“Tôi không nhớ cuộc tranh cãi đó vào thời điểm đó, và ở Châu Âu, nó dường như không phải là điều mà nhiều cơ quan quản lý quan tâm lắm,” Christensen nói.
Bản chất của hệ thống quản lý của Hoa Kỳ cũng đặt ra những thách thức độc đáo mà không có ở bên kia ao.
Lowell Ness, một đối tác hàng đầu về Fintech tại công ty luật Perkins Cole, cho biết luật chứng khoán của Hoa Kỳ được thiết kế để “có chủ ý mơ hồ” theo cách khác với cách tiếp cận mà ông mô tả là “cắt và khô” hơn ở Châu Âu. Điều này mang lại cho các nhà quản lý Hoa Kỳ nhiều sự linh hoạt hơn trong việc đặt ra các quy tắc nhưng cũng khiến họ dễ bị các cuộc chiến tranh giành lãnh thổ giữa các cơ quan.
Việc thiếu các quy tắc chính thức từ các nhà quản lý – hoặc thậm chí các định nghĩa về tài sản kỹ thuật số ở Hoa Kỳ – chỉ càng làm trầm trọng thêm vấn đề. Các công ty đã đáp ứng điều này bằng cách vận động hành lang Quốc hội để giải quyết mớ hỗn độn. Trong một trường hợp khác, Coinbase, sàn giao dịch lớn nhất ở Mỹ, đã kiến nghị SEC trực tiếp về các quy tắc – nhưng đã nhận được sự im lặng và một vụ kiện cáo buộc họ vi phạm luật chứng khoán.
Sự thiếu rõ ràng này đã khiến một số công ty Hoa Kỳ cân nhắc việc chuyển hoạt động ra nước ngoài. Một ví dụ là chi nhánh Hoa Kỳ của sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số Bittrex. Vào tháng 4, sàn giao dịch cho biết họ sẽ đóng cửa vì hoạt động ở Hoa Kỳ không còn “khả thi về mặt kinh tế” do hệ thống quản lý cẩu thả của nó.
Oliver Linch, CEO của Bittrex, cho biết sự tập trung của Hoa Kỳ vào “cuộc tranh luận tự soi” xung quanh quyền tài phán đã cản trở nó so với EU. Thay vì cố gắng biến tài sản kỹ thuật số thành các khuôn khổ hiện có, ông ca ngợi MiCA đã thực hiện cách tiếp cận “đo ni đóng giày” để xây dựng các quy định mang lại sự rõ ràng hơn cho doanh nghiệp và nhà quản lý trong khối.
“Bạn không thể hoạt động trong một hộp,” Linch nói với Decrypt. “Nếu bạn không tạo ra một con đường tốt cho những người chơi tốt hành xử tốt, tất cả những gì bạn đã làm là dọn đường cho những người chơi xấu hành động bất chính.”
Các chuyên gia được Decrypt phỏng vấn không nghĩ rằng Hoa Kỳ không thể thu hẹp khoảng cách hiện tại với Châu Âu.
Họ chỉ ra thực tế là Hoa Kỳ vẫn có thị trường vốn sâu hơn đáng kể so với bất kỳ nơi nào ở Châu Âu, và một nguồn nhân lực rộng lớn hơn sẽ đảm bảo tính cạnh tranh của nó. Quốc hội cũng có khả năng sẽ tiếp tục với một cặp dự luật đang trên đường đến Hạ viện để bỏ phiếu sau khi vượt qua các ủy ban tương ứng của họ vào tháng 7.
Ngoài việc bắt kịp với phần còn lại của thế giới, các giám đốc điều hành cũng cảnh báo rằng bất kỳ thất bại nào của Hoa Kỳ trong việc giải quyết vấn đề sẽ kìm hãm tiền điện tử trên toàn cầu vì vị thế là cường quốc tài chính thế giới của nó.
Dave Weisberger, CEO của nền tảng giao dịch CoinRoutes, cho biết sự đón nhận của Châu Âu đối với các sản phẩm giống ETF “không phải là một động lực lớn” để đưa thêm các nhà đầu tư tài chính vào Bitcoin so với lứa ứng viên Hoa Kỳ hiện tại vì sức mạnh mà Phố Wall sẽ mang lại cho bàn.
Để tham khảo, Jacobi nắm giữ khoảng 894 triệu đô la tài sản đang quản lý, theo hồ sơ 13F của công ty với SEC. Đây là một bước ngoặt so với gần 8,6 nghìn tỷ đô la AUM được ghi nhận bởi BlackRock vào năm ngoái — hoặc 4,5 nghìn tỷ đô la được ghi nhận bởi Fidelity.
“Đây là một vấn đề rất lớn về khả năng Bitcoin trở nên phổ biến, trong khi không có hành động nào của châu Âu thực sự tạo ra sự khác biệt lớn,” Weisberger nói với Decrypt.
