Giữa thị trường gấu kéo dài, một khung khái niệm mới để hiểu nền kinh tế Bitcoin đã được ra mắt vào thứ Năm.
David Puell, nhà nghiên cứu của ARK Invest và James Check, nhà phân tích chính của Glassnode, đồng tác giả một bài báo trắng có tên “Kinh tế Cointime: Khung mới cho phân tích chuỗi khối Bitcoin.”
“Nó cung cấp một bộ công cụ để hiểu đúng các thực tế kinh tế của Bitcoin,” Check nói với Decrypt, cho biết thêm rằng nó “thêm một lăng kính mới để đánh giá thị trường.”
Bài báo trắng cung cấp thông tin chi tiết về sự khác biệt giữa mô hình UTXO (giao dịch chưa được sử dụng) hiện tại và mô hình “cointime” mới để hiểu cái mà các tác giả gọi là “trọng lượng kinh tế thực sự của Bitcoin”.
Kinh tế Cointime tiếp cận Bitcoin từ góc độ thời gian, đề xuất rằng tầm quan trọng của Bitcoin dựa trên lần cuối cùng một đồng xu di chuyển. Mô hình giới thiệu một khái niệm mới gọi là “coinblock”, về cơ bản nhân số lượng Bitcoin và số lượng khối được sản xuất trong khi Bitcoin vẫn không di chuyển.
Ví dụ: 10 đồng xu được giữ trong thời gian cần thiết để sản xuất 10 khối đại diện cho 100 coinblocks.
“Sự phá hủy coinblock nặng cho thấy những người nắm giữ lâu dài đang bán,” báo cáo giải thích. Bitcoin là “tiền thông minh”, và họ “thường nắm giữ số dư bitcoin lớn hơn và giao dịch từ mức giá vốn thấp hơn, tạo ra lợi nhuận cao hơn”.
Theo tài liệu, hai chỉ số mới cũng có thể được sử dụng để phân tích trạng thái kinh tế của Bitcoin.
“Sự sống động” đề cập đến cách mạng hoặc hoạt động của mạng, hoặc tần suất các đồng xu đã được “hủy bỏ” hoặc di chuyển. “Kho” đo lường các đồng xu được lưu trữ, ngụ ý cách thức “không hoạt động” của giao thức.
“Chúng tôi tin rằng khung Cointime cung cấp một khung toán học nhất quán cao, đo lường tầm quan trọng kinh tế của mỗi bitcoin theo thời gian,” báo cáo cho biết.
Đối với Check, không giống như phân tích UTXO (Giao dịch chưa được sử dụng) truyền thống — thứ mà anh ấy nói là “rất chi tiết và cần phải có kỹ thuật data engineering tùy chỉnh” — Cointime cung cấp một “tầm nhìn vĩ mô”.
Anh ấy giải thích với Decrypt rằng “nó rất đơn giản để tính toán và dễ dàng sao chép mà không cần dữ liệu khoa học độc quyền”.
James Check, đồng tác giả và nhà phân tích chính của Glassnode, nói với Decrypt rằng theo cách này, “thị trường gấu tồi tệ hơn nhiều so với dự kiến”.
Trong mô hình Cointime, “do những đồng coin bị mất phần lớn trong những năm đầu, chúng nắm giữ lợi nhuận chưa thực hiện rất lớn (hơn 35 tỷ USD),” Check nói. “Tuy nhiên, khi chúng ta sử dụng các mô hình ‘chi phí cơ bản’ như giá thực hiện, thì những khoản lỗ do các nhà đầu tư đang hoạt động nắm giữ bị che khuất bởi lợi nhuận do các đồng coin bị mất nắm giữ.”
“Dưới khuôn khổ này, chi phí cơ bản thực sự của thị trường thực sự là khoảng 32.000 đô la, chúng ta vẫn chưa đạt được,” Check nói thêm.
Puell và Check đã nêu bật một số giá trị của kinh tế cointime, bao gồm việc đánh giá lại tỷ lệ lạm phát của Bitcoin và định giá của mạng. Check cho rằng kinh tế cointime có hai lĩnh vực sử dụng có thể có.
“Các nhà phân tích chuỗi khối chuyên sâu trong lĩnh vực này và sẽ sử dụng nó để truyền cảm hứng cho những ý tưởng mới,” ông nói, và “các nhà đầu tư tổ chức đang tìm kiếm các mô hình đơn giản hơn với tín hiệu cao hơn.”
Các đồng tác giả kết luận rằng “về cốt lõi, chúng tôi có một bộ công cụ toán học đơn giản để đạt được các mô hình kinh tế và định giá vượt trội hơn nhiều, bao gồm cả cung và cầu của thị trường.”
